葡京备用网址:引发全球金融资产的大规模再平衡

今年以来，全球主要国家纷纷放弃疫情之初的量化宽松(QE)政策，逐步走向“收紧”，但日本仍坚持宽松的货币政策。

1944年出生的日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将在明年4月任期届满后卸任。作为日本宽松货币政策的支持者，在黑田东彦辞职后葡京备用网址，日本是否会迎来货币政策的转变?

周俊智团队认为，黑田东彦作为日本超宽松货币政策的开创者，将于明年4月卸任，不排除日本央行未来进一步收紧货币政策。日本央行(Bank of Japan)继续收紧货币政策，可能标志着疫情前10年全球美元周期的范式转变，引发全球金融资产的大规模再平衡。其本质逻辑是，全球宏观环境已经从“低通胀-低利率-低波动”转向“高通胀-高利率-高波动”。

黄文涛团队认为，扩大YCC目标区间，本质上迈出了货币政策正常化的第一步。虽然日本央行否认此次调整与货币政策正常化有关，但就其实质性作用而言，在当前市场条件下调整YCC上限相当于加息，为新行长任期内2023年正式加息打开了大门。2021年，日本央行已经开始在官方层面对QQE政策进行反思和评估。2022年12月19日，日本政府宣布计划修改2013年与日本银行的“联合声明”，考虑在宣布的2%价格目标上增加灵活性。这表明，调整货币政策框架的考虑正在逐渐成为日本央行内部的主流。此前，日本国债收益率波动相对较小，在修正波动幅度后，基本上放弃了YCC对长端收益率的严格控制。